到2005年左右,对冲基金成功的规模和持续性正在改变这个产业的结构。第一代对冲基金业巨头过去被视为怪才,他们让人大跌眼镜的回报率可能是运气好,却肯定不会再有了。但到2005年,不管怎样都没有人可以说对冲基金不多见:超过
8000只基金涌现出来,而基金长期以来令人羡慕的回报率让人很难将其归为好运气而加以忽略。渐渐地,以前关于运气和天才的说法慢慢淡去,被新的说法所取代——在从凤凰城到摩纳哥举行的对冲基金会议中,一批顾问和大师就“阿尔法值”进行了讨论。关于阿尔法值好的方面在于它可以解释:像汤姆·斯泰尔的兼并套利或肖氏对冲基金的统计套利之类的策略,他们超过大盘的利润可以被专业人士理解、模仿并复制。因此,复制商的时代来临,创新和灵感屈服于这种新的“阿尔法工厂”。
你可以看到这种席卷整个对冲基金业的变革。
到21世纪初,像朱利安·罗伯逊的老虎基金所用的多空股票选择能带来超额利润已不再有很大的疑 问。面临的挑战不是关于发明新策略,而是如何将它成功地实施。许多看上去与老虎基金一样的公司