大多数被投资企业表现出很好的成长性

私募股权投资机构在选择投资对象的时候更多考虑企业的成长空间，而不是企业的性质，很多具有良好成长性的民营企业受到了私募股权投资机构的关注。在8个被投企业的案例中发现，除环球光电外，私募股权投资企业后，收益都有不同程度的增加，增幅基本在10%～30%左右2009年中国安防市场相比2008年的成长略微有下降，但受国家经济措施的刺激，很多安防企业并未受到经济危机的严重影响，中国安防市场与众不同的热度吸引更多港台、日韩、欧美厂家进入或加大中国市场重视度，他们来自于视频管理、视频分析、门禁管理等多个领域；而本土IT、Ip、广电领域企业采取多元化发展战略将安防视为新业务增长点或加大对安防业务的重视度。值得关注的行业包括：监狱、军队、环保、交通(机场、港口、地铁、高铁等)、能源、农村、金融，等等。另外，房地产行业开始好转，智能楼宇市场开始受到关注。在区域市场上，市场需求从传统的三大安防市场：珠三角、环渤海、长三角地区深入到内地二、三线城市，这也迫使安防企业在中部、西南、西北地区搭建战场。据被投企业天跃科技的财务数据显示，自2009年3月引入私募股权投资后，与2008年相比，2009年公司主要财务数据均有较大幅度的增长，其中总资产增长了88.8%，所有者权益增长了189%，销售收入、利润总额、净利润也都有30%左右的增长，表现出了非常好的成长性。2009年度，公司共完成销售收入140347878元，较上年增长29.5%，同时，营业成本总额94195790元，较上年增长38.1%。毛利率有所减低，比2008年下降了4.1个百分点。从偿债能力比率可以看出，公司的资产流动性非常好，且资产负债比率较低，基本不存在偿债压力。

部分被投资企业完成上市

私募股权基金可以提高市场资金供给，为区域内未上市企业提供长期资本支持，解决中小企业融资难问题，从而有效地提高储蓄向投资转化的效率，促进区域范围内各要素合理配置和工业经济发展。私募股权基金主要针对非上市公司股权的投资，在投资过程中更关注企业的成长性。从国际实践看，大多数私募股权基金的投资目标主要是已经形成一定规模，并已产生稳定现金流的较为成熟的企业，主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。目前宁波市大多数企业都经历了初创期，可发展的空间十分大，正在经历成长期和做大做强期，所以，通过被投资企业首次公开发行上市(IpO)是私募股权投资机构最理想的投退出方式，因为这种退出方式给投资者带来的回报往往是最高的。在股份制公司发起时投资进入被投资企业价格最低，这是因为每股价格等于每股净资产，相对净资产价格为1。私募股权投资机构在为中小企业提供资金帮助，解决中小企业融资难问题的同时，也合理配置了资源，实现了资本增值。

所投企业投资时间上市目标上市进展未实现上市的原因晶元太阳能2005年7月——环球光电2007年11月按投资协议，2010年以前完成IpO已不符合“连续三年盈利”的IpO申报要求不能满足IpO申报企业连续三年盈利的要求新银通2007年12月无上市安排有待公司业务的进一步扩大公司利润尚未满足上市要求续表

所投企业投资时间上市目标上市进展未实现上市的原因金安国纪2007年12月计划在A股上市暂定2010年5月10日前报送首发申请文件，保荐机构为华泰联合证券完成了股改，进行中山东蓝海2008年3月计划在A股上市计划2010年8月报送首发申请文件，保荐机构为华泰证券。但尚存在股权结构、财务和资产权属证明等可能影响上市审批的问题。公司拟于2010年5月前完成问题清理上市过程中还有些问题有待解决，进行中天跃科技2009年3月计划在A股上市已完成股改，计划于2010年6、7月份报送首发申请材料。保荐机构为华泰联合证券。股东徐欣与其他股东商议增持股权事宜未定，有可能影响上市进程完成了股改，进行中圣莱达2009年4月中小板上市2010年9月10日在中小板上市流通-尚风山西2009年9月创业板上市已完成股改，计划于2010年5月申报首发材料。保荐机构为平安证券完成了股改，已向山西证监局备案，进入上市辅导期

资料来源：根据2010年7-8月对宁波市私募基金的调研获得。投资于那些处于“成长期”，并且具有“独特性”和较高管理素质的企业，并在投入稀缺资本的同时，依照有效资本市场“资本化”机制的要求对被投资企业进行培育，提供增值服务，最终通过适时启动“资本化”机制将潜在收益兑付为现值回报。圣莱达专业从事水加热生活电器核心零部件及整机的研发、生产和销售，主要产品为温控器及电热水壶。水加热生活电器在欧美等发达国家有近半个世纪的发展历史，在中国也已经发展了10多年，市场规模在快速增长。公司经中国证券监督管理委员会(证监许可〔2010〕1125号)核准，采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，向社会公开发行人民币普通股(A股)2000万股，每股面值1.00元，发行价格为人民币16.00元/股，其中网下配售400万股。根据《证券发行与承销管理办法》的有关规定，网下配售股份自公司向社会公众投资者公开发行的股份在深圳证券交易所上市交易之日即2010年9月10日起，锁定3个月后方可流通上市，网下配售的股份于2010年12月10日起开始上市流通。这样，私募股权投资东元创投获得了企业红利增长收益和IpO后带来的巨大收益。

被投企业承诺保底收益

宁波私募基金8家被投资企业基本都有保底收益。杉杉创投投资金安国纪就是一例。根据补充协议的承诺，上海国纪经审计后2007年度的净利润将不低于8500万元人民币，2008年度的净利润将不低于11000万元人民币。如上海国纪2007年度经审计后的净利润达不到8500万元人民币，杉杉创投本次的投资估值应按其实际实现的净利润的11.764倍市盈率重新计算。如果公司2008年最终实现的净利润(经审计)低于或高于前述承诺值5%区间以内的，不需要进行补偿；如果2008年最终实现的净利润(经审计)低于或高于前述承诺值5%区间以上，则应按照相关公式进行补偿。从公司经营和财务状况来看，2007年公司净利润为8443万元，2008年公司净利润为6878万元。2008年公司实现的净利润与上述承诺业绩存在一定的差距，按照补充协议，应进行补偿。经协商，公司已在2009年3月向杉杉创投补偿了150万元。所投企业投资时间保底收益晶元太阳能2005年7月-环球光电2007年11月如果杉杉创投在目标公司不实现上市情况下继续持有目标公司股权，应保证丙方在其持有目标公司股权期间每年获得其出资额的15％的分红；如目标公司实际可分配利润不能满足丙方的分红，则由甲方、乙方、丁方及戊方以其在目标公司取得的分红补足新银通2007年12月2009年底以前，杉杉创投按照25%的股权比例享受公司收益。如果投资额年投资收益率超过15%，则超过部分奖励给张义芬、董怡；如果不足15%，则由张义芬和童怡的收益来填补，直至达到15%或二人享受的收益为零；如果2009年以前二人未到位的500万股权产生的收益和奖励累计达到500万元，则二人不再享受该奖励。