重视项目的选择与决策
宁波市私募基金在投资高新技术项目时，有自己对投资项目的选择标准。正如，东元创投为何选定圣莱达进行投资，在选择项目阶段，投资部可以对他们提供给pE投资者的资料(如商业计划书)进行初审或者立项；项目组按照《尽职调查工作计划》对该项目进行尽职调查；在项目立项前，公司必须进行可行性论证和项目投资分析。然后进入决策阶段，有总经理会议、专家咨询委员会、投资决策委员会和董事会一一进行决策分析；之后进行交易条款设计并与项目公司进行谈判；最终决定对外投资。接着便进入管理服务阶段和退出阶段。其实，宁波市私募股权基金在投资高新技术项目时，有自己对投资项目的选择标准。
第一，需要研究拟投资项目所在行业的发展前景。虽然说每个行业都有做得很好的公司，但是，对于新兴企业来说行业的前景对其影响非常大，行业前景决定了投资项目的系统风险的大小。如圣莱达主营温控器和电热水壶，专注于温控器的研发和生产，温控器与电热水壶行业未来市场空间较大。根据中国市场调查研究中心所作的需求预测，股票大单网，机构调研报告——国元证券2010年8月25日发布。2009-2014年全球电热水壶市场需求将保持20%以上的年均增长率，到2014年，全球电热水壶产品需求总量将突破2.3亿只。电热水壶虽然在国内发展历史较短，但增长速度迅猛，过去几年，电水壶行业需求平均年增长率在30%左右。从国内、国际形势来看，电水壶行业由于健康、快捷的饮水理念，未来仍将保持快速增长，行业未来市场空间依然较大。
第二，需要考虑拟投资项目持续创造现金流量的能力。企业赖以生存和发展的根本是现金流，一个企业如果资金链出现问题，就算它有很漂亮的报表利润也会面临倒闭的命运。 第三，需要考虑拟投资项目在行业中的竞争地位。一般来说，私募股权投资的项目都是处于成长期的公司，行业细分市场也处于初步发展阶段。这一时期，会涌现出大量的相似公司参与市场的竞争，而最后能生存的公司很少。因此，拟投资项目公司的行业竞争地位、核心竞争力就显得非常重要。把握好这一点才能从本质上控制投资风险。目前电热水壶温控器的研发技术主要掌控在英国的STRIX公司、OTTER公司和圣莱达三家手中，圣莱达通过走自主创新路线也拥有了自主核心技术专利，还成为了英国STRIX公司全球专利的唯一共享者，并与OTTER公司成为技术合作伙伴。圣莱达打破了英国公司在这一领域的垄断，形成了较强的专业化优势，在行业内极具竞争优势。 第四，需要考虑拟投资项目公司的管理水平。一个好的管理团队是企业发展壮大的必要条件，没有好的管理团队，再好的项目也难成功。 第五，需要考虑退出机制。一般来说，在创业板或中小板上市是私募股权投资最好的退出方式。因此，在选择项目时需要考虑其发展状况能否满足在3～5年内上市的要求，如圣莱达在2010年9月成功上市。 跟踪监管所投资的项目 私募股权基金在高新技术项目的选择阶段固然重要，但在管理阶段对投资项目的监管也是至关重要的。 资料来源：宁波东元创业投资有限公司。宁波市私募股权基金对高新技术项目进行组织定期检查，对项目推进中发现的问题及时跟踪指导，协调解决各种难题，加快项目建设。另外，要求企业定期提交财务报表以及相关的经营管理的书面报告，这样有利于及时全面地掌握项目的落实进度。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，这会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。 杉杉创投对环球光电进行组织定期检查，要求企业定期提交财务报表以及相关的经营管理的书面报告，以便对项目推进中发现的问题进行及时跟踪指导。根据环球光电提交的相关财务数据和指标，杉杉创投对2009年同行业上市公司进行对比研究。宁波杉杉创业投资有限公司2009年投资管理报告。由于2008年金融危机的影响，同行业上市公司的销售都出现不同程度的下滑，行业平均销售增长率为-11.93%。但本公司下降幅度尤其之大，达45.03%；与同行业已有上市公司相比，公司产品毛利率还有待提高(2008年其毛利率为16.16%，2009年为13.02%；行业2009年平均毛利率为19.78%)。在销售大幅下滑，毛利率亦有所降低的情况下，公司亏损严重，2009年亏损629.73万元，各项盈利指标远远差于同行业上市公司。 宁波私募股权基金对高新技术项目投资规定金额上限和持有期私募股权基金对于投资的高新技术项目都有一定的持有期，而且对单个项目也有自己的投资额规定。如东元创投就要求每个项目投资额不得超过本企业资产的40%，持有公司股份比例一般不超过30%。东元创投的注册资本是8000万元，所以每个项目的投资金额都不会很大。据对东元创投的投资经理林凡的访问，公司一般情况下，对单个项目投资有2000万元的上限规定。另外，项目的持有期一般不低于3年，因为低于3年对该项目起不到真正帮助的作用，而成了一种抢preIpO的表现，比较适合的持有期应该是3～5年，并在此期间和被投资企业股东与管理层密切沟通，充分发挥投资管理人的专业优势和资本运作背景为被投资企业提供有效的增值服务，共同致力于提升被投资企业价值。此外，公司可以以股权投资为主，结合多种投资方式；也可以根据投资项目情况，采取联合投资和分段投资的方式。 投资本土化 从投资区域来看，一般私募基金都要求主投自身所在省、市内的高新技术企业。虽然私募基金在投资领域上有所限制，但不可否认，私募基金设立的初衷是为了改善当地经济发展结构，促进当地中小企业发展。 宁波私募基金公司倾向于投资宁波本地企业，因为本土投资不仅能享受本地的税收政策以及相应的优惠政策，最关键的是可以随时跟踪管理，有利于项目的发展。东元创投投资的晶元太阳能和圣莱达热水器，以及杉杉创投投资的环球光电都是很好的范例。东元创投的目标是把规模做大，使公司拥有更多的资金，同时希望在3～5年内能投资两家高新项目企业并助其成功上市。
