力哥说理财，简单又好玩。上回力哥把不推荐你买股票型基金的原因给说明白了，今天开始我就正式开讲千呼万唤始出来的指数基金。综合指数

其实力哥之前已经无数次提到过指数基金，但还从来没真正解释过到底什么是指数。我们现在说的指数全称叫股票价格指数，他是描述股票市场总体价格水平变化的指标。股票和指数的关系，有点像独奏和合奏的关系，每一个股票就是单独的一个乐器，股价的涨跌就像钢琴独奏或小提琴独奏SOLO出来的旋律，而把所有的股票集中在一起变成指数后，就相当于把各种乐器集中起来，演奏一出交响乐，那种演奏出来的气势自然也是单个乐器无法比拟的。那目前市场上主要有哪些指数呢？最有名的自然是上证指数了。我们平时说上轮牛市涨到6000点，最近大盘突破了3500点等等，指的就是这个上证指数或者叫上证综指。它是由上海证券交易所发布的，把上海证券交易所挂牌上市的全部股票都计算在内的一个综合性指数。

我之前说过中国股市很奇葩，有一个上交所，还有一个深交所，但因为直到现在，上交所上市股票的市值还是远远大于深交所，所以股民们还是习惯于把上证指数作为股市大盘涨跌的最重要的一个指标。当然，有上证综指自然就有深圳综指，但这两个指数，说说可以，真的去作指数基金的投资标的就不太好了。因为他们有两个非常明显的缺点。一是它们都以发行量为权数进行加权平均。啥意思呢？就是你这个股票体量大，在指数中的占比就大，体量小，占比就小。所以当年中石油上市后，一下子就占到了上证指数25%的权重。意思是如果中石油拉一个涨停，上证指数就会大涨2.5%。你今天看中石油每天的走势图和上证指数的走势图也是基本吻合的。2014年年底的那一拨蓝筹行情中，中石油中石化还有金融地产这些大盘蓝筹股拼命涨，结果上证指数也蹭蹭蹭往上涨，但90%的股票都没怎么涨，所以才会出现满仓踏空的情况。但你真的愿意买一个基金，里面有1/4的钱都买了巨无霸中石油吗？呵呵，不见得吧。

第二个原因是这类指数为了展示整个市场的全貌，所以不管好股票坏股票拉到篮里就是菜，统统选进来，但我们买基金何必要把那些明摆着的已经馊掉的烂苹果也买进来呢？所以这类全市场的综合指数并不适合做指数基金的标的。成分指数

比较适合做指数基金投资标的的是一些成分指数。就是在A股两千多只股票中，按照一定的标准挑选出一部分代表性的股票作为样本，这些股票就是成分股或者叫样本股。上面说的上证综指和深证综指早在1991年就诞生了，紧接着1992年又诞生了上证A股指数和上证B股指数，但这些综合指数都不是很重要。到了1995年以后，上交所和深交所就各自先后捣鼓出了几个成分指数。第一个叫深圳成指，简称深成指，全称深证成份股指数，这个指数非常重要，我们在电视里听股市新闻的时候，往往都会听到说今天上证指数报收XX点，深成指报收XX点。这个深成指永远都是拖在上证指数后面的一个小跟班。它一共有40个成分股，像什么000001深发展，现在叫平安银行，000002万科A、还有什么苏宁、美的、格力、中兴、五粮液、云南白药都是非常有名的企业。

那为什么我们说大盘走势的时候不用深证综指，而用深成指呢？因为当初股市建立的时候，深证市场的定位就是发行中小盘股票，小盘股中的烂股票的比例显然要比大盘股中的烂股票多得多多了，所以为了避免鱼龙混杂，拖累指数，就必须要在深圳市场中挑出那些最优秀的股票，组成一个成分指数来代表整个深圳市场的走势。股权分置改革

要注意的是，包括深成指在内的我后面要说到的许多成分指数，在计算各个股票权重时，不像上证指数那样是把所有股份全部计算在内，而是只计算流通股的数量。这啥意思呢？就像吴晓波老师说的，中国股市建立的初衷是为了给国企融资，帮国企脱困，导致中国股市先天畸形，就是发行上市的股票分为可以流通买卖的社会公众股和不能流通买卖的国有股和法人股，这叫股权分置。前者是我们这些散户可以买卖的，但占比很小，后者占比很大，都是装在国家口袋里的钱，不能买也不能卖，这么一大块非流通股对股市涨跌其实没有影响，但他们却在上证指数中占据了很大的比例。那你这个指数可不就失真了吗？畸形了吗？所以后来在编制深成指这些成分股的时候就学聪明了，只计算流通股而剔除了非流通股，这样指数涨跌才能更真实反映市场走势。

说到这里，我要再多说一句。2005年，长期困扰A股的股权分置问题终于得到解决了，那一年完成了股权分置改革，也就是我们今天不时还会在媒体上听到的股改。

这个股改很复杂，我就不细说了。反正你只要知道，2005年的股改是启动上一轮牛市最重要的发动机。但股改留下了个后遗症，就是“大小非”解禁。这个问题成了在其后几年不停打压A股，使A股长期处于熊市状态的重要原因。这个“大小非”中的“非”指的是非流通股，或者叫限售股，就是过去这些国有股和法人股是不能卖的，但通过股改支付对价后，现在可以卖了，也就是解除了禁止买卖的禁令，这就叫“大小非”解禁。其中“大非”指的是股改前占比较大的非流通股，也就是占到总股本5%以上的非流通股，反之，占比小于5%的就叫“小非”，两者合称“大小非”。

所以在今天这个全流通股时代，股市中真正最牛逼轰轰的庄家，不是我们基民们都能买的公募基金，也不是神秘的私募基金，也不是QFII资金，而是这些大小非！因为他们获得这些股票的代价太低了，可能只有1块钱，而现在市价却值十几块甚至几十块钱，所以就算股市暴跌再暴跌，他们一样可以获得暴利。在熊市中，这些大小非会不停减持套现，现在牛市来了，股价上去了，那他们当然会更加肆无忌惮地把减持套现进行到底，把筹码扔给我们散户，让我们在上面为他们站岗放哨！说到这里，力哥真想骂脏话，我干！深证100指数和深成指

好，还是回头来说指数。除了深成指，深市中还有一个很有名的成分股叫深证100指数，他的成分股比深成指多了60个，有100个。这100个股票是深圳市场中流通市值最大、成交最活跃的。力哥觉得和深成指相比，深证100指数因为选股范围更广，所以能更好的代表深圳市场的核心优质资产。但说实话深证成指的40个成分股都在深证100指数里了，所以它们走势也非常接近。这两个指数，力哥都非常喜欢，牛市中会给你带来很不错的回报。如果你要定投的话，两者任选其一就可以了。

现在市场上有不少指数基金是跟踪深成指的，跟踪深证100指数的指数基金就更多了。我记得在上一轮牛市的时候融通深证100指数基金走的非常牛逼。现在力哥经常在玩的两个很活跃的分级基金B类，一个申万进取跟踪的就是深成指，一个银华锐进跟踪的就是深证100指数。另外这几年还出现了一个深证300指数，和深证100指数的选股策略一样。只不过它的行业分布更广，风格更偏中小盘一点。除了深市，沪市也有自己的成分股。它们是什么呢？我们下回再说。力哥理财物语：A股最大的庄家：大（wang）小非

上证50指数和上证180指数

上回说到，除了深市，沪市也有自己的成分股。一个叫上证50指数，一个叫上证180指数，它的前身是上证30指数。这两个指数之间的关系就和深成指和深证100指数的关系很像，都是大盘指数。上证180指数是最能代表上海市场核心优质资产的指数，它的流通市值占到沪市流通市值的一半左右，而且因为选股数量更多，所以行业分布也相对比较均衡。而上证50指数，则属于大盘中的大盘，蓝筹中的蓝筹。因为它选的股票数量更少，所以你买上证50指数其实就是在买两样东西，一个是金融股，一个是两桶油。我数了一下，现在上证50指数里面金融股占到20个，所以只要银行、证券、保险这些金融股暴涨，上证50指数也就会暴涨。在2014年12月的行情中，上证50指数走的就非常牛B！

查看原图当然，如果你觉得上证50指数还不够大盘，你要再SuperBig一点，还可以买上证超大盘指数。它只选了中国股市中规模最大的20个超大型上市公司的股票。我告诉你，这20个股票中，除了中国神华、上汽集团、贵州茅台、中国建筑和两桶油之外，剩下的都是金融股。当然，长期看，力哥不太看好这些大盘风格非常突出的指数。就像之前尤金·法马教授做的调查所显示的，在牛市中，盘子非常大的股票也的确会疯狂上涨，也就是所谓的大象飞舞，但从绝对涨幅上看，往往是跑不赢那些盘子比较小的股票。所以上证50指数和上证180指数，在整个一轮牛市中，最终很有可能会跑输深证成指和深证100指数。沪深300指数

话说回来，中国的成分指数老是上海一个家，深圳一个家，你这指数老是分家过日子也不是个事。所以2005年，在中国证监会的牵头撮合下，由上交所和深交所一起出资建立了一个专门从事证券指数开发的中证指数有限公司。现在市面上比较流行的指数基本上都是他们家开发的。包括我后面会重点提到的百发100指数和腾安100指数，分别是百度、腾讯和中证公司合作开发的。查看原图话说中证公司成立之后发行的第一个指数就是如雷贯耳的沪深300指数，这是中国第一个跨越沪深两市的大盘股指数。和之前那些指数相比，沪深300指数所选取的300只股票覆盖了沪深股市6成左右的市值，它能够比上证指数更全面更真实的反映出A股市场的整体走势。

沪深300指数和上证50指数之间的关系，就有点像美国的标准普尔500指数和道琼斯30种工业股票指数的关系，一个反映的是市场整体的走势，一个反映的是股市中市值最大的最牛逼的那些股票的走势。沪深300指数也是现在股指期货的标的指数。这个股指期货就是以股票指数为标的物的期货，关于股指期货我以后我讲期货的时候再细说，但一般来说我是不推荐小白去玩期货，那个风险太大了，你更像是在投机，而不是在理财了。当然用股指期货进行对冲套利就是另外一回事了。另外你可以把沪深300指数大致看成是上证180指数加上深证100指数。所以沪深300指数所反映的也是大中盘股的走势。那么问题又回来了，不是说在牛市中，大盘股长期看是跑不过小盘股的吗？中证500指数

这就要说到另一个力哥非常喜欢的指数——中证500指数。听名字就知道了，这货也是中证公司搞出来的。我记得前两年鹏华基金要发行中证500指数基金的时候，非常搞笑的请歌手伍佰来做代言，广告语叫“两个伍佰，同样精彩”。还把伍佰的老歌《突然的自我》改编成《突然的问我》：“听见你说资产起又落，晴雨难测投资是风险多。我已习惯你突然间的问我，涨涨跌跌到底该买什么？”

话说中证500指数的选股标准也非常奇葩，首先要把沪深300指数所有成分股剔除掉，这就保证了这个指数和沪深300指数完全无关，第二，再把除了沪深300指数成分股之外的，市值排名前300名的股票也剔除掉，这就能基本保证所有大中盘股都被剔除掉了，第三，剩下的小盘股中，又按照日均成交金额由高到低排名，把排名最后的交易最不活跃的20%股票给剔除了，最后，把剩余的股票按照市值由高到低排列，选取排名在前500名的股票作为中证500指数的成分股。你发现了没有？这样选出来的股票，都是小盘股中的精华，正好和沪深300指数所选出的大盘股中的精华形成了完美的风险对冲。大盘股发力的时候，沪深300指数会大涨，小盘股发力的时候，中证500指数会大涨，所以如果我们买一点沪深300指数基金，再买点中证500指数基金，就可以完美覆盖沪深股市几乎所有的板块和优质股票。这也就是之前力哥让力嫂以1：2的比例同时定投沪深300指数和中证500指数的原因所在。不过中证公司成立后，不光只推出了一个中证500指数，而是以沪深300指数为基础，构建了包括大盘、中盘、小盘、大中盘、中小盘和大中小盘指数在内的一个庞大的指数体系。除了跟踪小盘股走势的中证500指数，还有跟踪大盘股走势的中证100指数，和跟踪中盘股走势的中证200指数，这两个指数加起来就正好形成了沪深300指数，如果把中证500指数和200指数加起来，就形成了跟踪中小盘股走势的中证700指数，如果把500指数、200指数、100指数都加起来，就形成了跟踪大中小盘全市场走势的中证800指数。中小板与创业板指数

另外中国股市除了沪深主板市场以外，深证市场下面还有两个很奇葩的子板块，一个叫中小板，一个是比中小板还要小的创业板。其实从概念上说，中小板根本就不应该是一个独立于主板市场之外的市场，因为主板市场里面也可以分出中小板，全世界的股市都只有主板和创业板，没有什么中小板。比如美国就一个纽交所，一个纳斯达克。中小板的出笼是这么回事，原来2000年的时候美国纳斯达克的科技股涨疯了，中国当时也想跟风推创业板，但准备了半天刚要推的时候，纳斯达克的泡沫破灭了！中国人一下意识到了创业板蕴藏的巨大风险，就决定暂缓推创业板，但创业板的准备工作都已经做好了呀。最后扯了半天，到2004年的时候，总算妥协出一个折中的办法，推出一个为中小企业服务的中小板，作为今后时机成熟时推出创业板的过渡产物。查看原图直到5年多以后的2009年，中国的创业板才姗姗来迟。中小板尤其是创业板的这种定位就决定了，这里面股票的投资风险和潜在收益都是很高的，会有许多黑马股，也会有许多黑洞。2010年创业板指数发布后，这个指数走势也像过山车一样，到2012年跌到只有500多点，但紧接着2013年又疯狂上涨到1500多点，硬是在A股大熊市的环境中，走出了一波特立独行的创业板牛市。到如今，随着A股市场整体走牛，创业板也在迭创新高。对于那些投资风格最为激进的人来说，创业板指数也是一个可以考虑的投资标的。

如果你又想买创业板指数基金，又觉得中小板也不错，那推荐你可以买嘉实中小板创业板400ETF，简称中创400ETF，它就是把中小板和创业板股票打包在一起选了400个股票出来。其他闲杂人等

除了上交所、深交所和中证公司搞得这些指数，市场上还有一些次要的指数。比如MSCI中国A股指数，这个MSCI就是摩根斯坦利资本国际公司的缩写，这家公司非常牛逼，编制了许多指数，以后我们出国买QD产品的时候，会经常碰到MSCI啥啥啥的指数。它对应的是华安MSCI中国A股指数基金和华夏MSCI中国A股ETF基金。查看原图还有富时A50中国指数，是由英国富时集团编制的，在香港有一个新华富时A50中国指数基金，但这个基金主要是给老外买的。还有道琼斯公司编制的道琼斯中国88指数，对应的就是银华道琼斯88指数基金，这也是一个很老的指数基金了，上一轮牛市的时候力哥还买过呢。上面说的MSCI、富时和道琼斯再加上标准普尔公司，就是世界四大指数公司了。除了这些老外编的指数，我们的深交所还搞过巨潮系列指数，巨潮，听名字好像挺牛B的，比如融通巨潮100指数基金，但这已经不是眼下市场的主流了。不过这些指数的编制方法都非常有特色，因为时间关系，我就不一一细说了，有兴趣的小伙伴自己下课后再去查吧。上面我罗里吧嗦说了两大类基本指数，一类是综合指数，一类是成分指数，但今天市场上最火的还不是这两类指数，那是什么呢？嘿嘿，下回再说。力哥理财物语：指基标配：沪深300指数+中证500指数

思考：那么问题来了：你会选择哪款指数基金？