力哥说基金，简单、好玩，又精彩！上回说到，封闭式基金在2000年那轮大牛市中还是市场主角，但由于先天缺陷，传统的封闭式基金很快就被淘汰了。到2007年那轮大牛市时，基金市场中最耀眼的明星变成了同时结合了封闭式基金和开放式基金的优点而诞生的两种新基金。LOF基金

一种叫上市型开放式基金，简称LOF基金。意思是投资者既可以在银行、基金公司这些场外市场申购赎回基金，也可以在证券交易所也就是场内市场里买卖基金。这样一来即保留了开放式基金销售渠道比较广，普通老百姓都能很方便买卖的优点，又保留了封闭式基金的优点。一是交易费率比较低。基金场外申购赎回都得支付最高1.5%的手续费，QDII基金有时更高，而场内交易则免收申购赎回费用，只要缴纳万分之几的券商交易佣金，这个费用差了好几十倍。投资一万元可就差了几十元呢。所以凡事要收申购赎回费的这些开放式基金，力哥现在一律不碰，太不划算了！二是交易速度比较快。场外申购基金要T+1才算成功，赎回就更慢了，一般要T+3甚至更长时间才能到账，而场内买入瞬间就搞定了，卖出也是瞬间搞定。我们叫“当天可用，次日可取”。就是卖到后这钱马上就能在证券交易账户内买股票买债券买基金了，但要到第二天才能把钱转出到银行卡上取出来。另外值得一提的是，场外市场买的LOF基金和场内市场买的LOF基金通过办理转托管手续还可以互相转化，场外申购的可以在场内卖掉，场内买的可以在场外赎回，这样一来就避免了封闭式基金由于无法申购赎回而导致二级市场出现折价的问题，但反过来说，由于一级市场和二级市场之间可以相互转换，这就会使基金价格产生折价和溢价，从而产生了双向套利的空间。当一级市场基金净值为1元，而二级市场基金市价为0.98元，这叫折价，意思是基金价格打折了，你就可以在二级市场以0.98元的折扣价买入，再在一级市场以1元的标准价格赎回，就能空手套白狼一样的套出2分钱的利润来，别小看这2分钱，那可是2%的收益。反过来说要是溢价的话，也可以在一级市场申购，在二级市场卖出，也能套利。正是由于这种套利机制的存在，就让LOF基金避免了封闭式基金由于无法申购赎回，所以总是会在二级市场出现折价的问题。ETF基金

另一种新基金叫交易型开放式指数基金，简称ETF基金。它和LOF基金一样，也是一种结合了封闭式基金优点的特殊的开放式基金。和LOF基金的区别主要有两点。一是ETF基金都是指数基金，而且因为大部分投资者都通过场内市场买卖基金，所以ETF基金的规模比较稳定，就可以把更高比例的资金拿去买股票，结果同样都追踪沪深300指数，沪深300ETF基金的涨跌幅度就要比普通的沪深300指数基金要更大，它是一种更纯粹的指数基金，所以ETF基金也是力哥非常喜欢的一种基金。二是ETF基金的套利不像LOF基金那么容易，至少要100万才能玩，这就和我们普通屌丝没啥关系了。不过正所谓江山代有才人出，各领分骚三五年。最近这两年，LOF基金和ETF基金也不那么红了，现在基金市场最红火的小鲜肉当属我之前多次说过的分级基金。分级基金的规范叫法应该叫创新型封闭式基金。同样是把封闭式基金和开放式基金优点融合在一起，但又做了很复杂的创新，这些我以后再细说。主动与被动的纠结：力哥喜欢被动

今天还是接着说基金分类的第二个角度，就是主动型基金和被动型基金的划分。主动型基金就是由基金经理主动去挑选股票，目的是希望跑赢指数，跑赢大盘。而被动式基金则是不看不听也不相信基金经理的主观判断，直接眼睛一闭，买入某一个指数所有的成分股。这个指数由哪些股票构成，我就不管三七二十一把这些股票统统买进来，只要指数涨，我就赚钱，指数跌我就亏钱，童叟无欺，一目了然。这么一来，就避免了我们散户经常出现的只赚指数不赚钱的悲剧，眼看着指数从2500点涨到3000多点，可我手里的股票还是像死猪一样趴在那里死活不肯涨，满仓踏空有木有？但你只要买指数基金就没这个问题了，指数基金就是所谓的被动型基金。而我们常说的股票型基金，理论上既包括被动型的股票型基金，也包括主动型的股票型基金，就是基金经理自己来选股票的那些基金。但因为我们生活中一般就用指数基金来指代被动型基金，所以股票型基金这个名称一般就特指主动型的股票型基金。所以以后你买基金的时候一定要搞清楚，这个到底是主动型的股票基金还是被动型的指数基金。我是建议大家买指数基金，原因以后再说。另外还要注意一点，指数基金并不都是股票型基金。因为除了跟踪股票市场的指数，还有跟踪债券市场的指数。比如我们都知道股票市场有一个上证50指数，都是工农中建两桶油这些大盘蓝筹股组成的，但债券市场也有一个中证50债券指数，去年南方基金就出了个南方中证50债券指数基金，还是个LOF基金呢。但是由于债券指数基金数量远远少于股票指数基金，所以我们一般说起指数基金指的就是股票指数基金。公募基金三大支柱

第三个基金分类的角度，其实刚才已经说到了，就是投资标的物的不同。这个基金主要是买股票的，一般拿60%以上的钱都去买股票，就叫股票型基金，主要是买债券的，一般拿80%以上的钱都去买债券，就叫债券型基金。既不买股票，也不买一年以上的长期债券，而是买一些货币市场工具，也就是短期存款、短期国债、央票，还有我之前说过的银行承兑汇票，这就叫货币市场基金。股票型基金、债券型基金、货币型基金就构成了公募基金的三大基本支柱。股票型基金风险最高，债券型基金低一点，货币型基金风险最低，一般不太可能会亏损。但股票型基金和债券型基金里都一定会有一些货币基金的成分，因为它要随时应对投资者赎回，所以每个开放式基金里其实都暗藏着一个很小的余额宝。之前我说ETF基金的股票仓位非常高，可以超过95%甚至98%，就是因为它结合了封闭式基金的优点，不需要像开放式基金那样准备那么多零钱，投资效率可不就更高了吗？而要知道你买的这个基金里面到底能买多少比例股票，买多少比例债券，还有多少比例要放在余额宝里，你只要上基金公司的官方网站，在“基金概况”或者“基金信息”这一栏里面都能看到，如果你还想看到你买的这个基金到底买了哪些股票，那就去基金公司官网的公告栏里下载最新一季的基金投资报告书，里面详详细细记载了关于这个基金的各种细枝末节的信息，这个报告书每一个季度都会披露一次。一朵奇葩：混合型基金

除了上面这三类基金外，还有一个混搭风格的基金，叫混合型基金。我上面说股票型基金的股票仓位必须在60%以上，债券型基金的债券仓位必须在80%，但有些基金，股票仓位可能只有40%，债券仓位只有50%，还有10%是货币基金零钱包，这种基金非常多，既不能归为股票型基金，又不能归为债券型基金，所以只能被称为混合型基金。根据混搭的程度不同，又可以分为偏股型基金，就是股票配置比例比债券要高一点的，偏债型基金，债券配置比例比股票高一点的，以及股债平衡型基金，就是股票和债券的比例都比较平均，不是4:6，就是5:5或者6:4。理论上说，混合型基金的风险是介于股票型基金和债券型基金之间的。但实际上，它就是个四不像，有些偏股混合型基金的风险比纯粹的股票型基金还要高。比如说当年的基金一哥王亚伟操盘的华夏大盘精选基金，曾经在05年到10年间创造过5年10倍的投资回报，连续几年都是中国最赚钱的基金，但后来王亚伟同志一走，这个基金马上就歇菜了，2014年上半年，华夏大盘居然亏了16.49%，在两千只开放式基金中排名倒数第一，但这个风险非常高的基金不是股票型基金，而是偏股混合型基金。许多人可能不知道，华夏大盘的全称就叫华夏大盘精选混合基金。但是力哥非常讨厌这种混合型基金，为什么呢？答案下回告诉你。力哥理财物语：ETF基金是最纯粹的指数基金

思考：你更喜欢主动型基金还是被动型基金？